Fra Mandal til milliardforvaltning
En hel by er i ferd med å våkne fra vinterdvalen, med skyfri himmel og en gradestokk som har nådd et tosifret tall. Vinterjakkene kan henges i boden, og de smale brostensgatene speiler seg i solskinnet. På et kontorfellesskap i sentrum har forvalter Sigurd Klev utsikt til leiligheten sin noen hundre meter unna. Den ligger der ute på piren og nærmest dupper i Mandalselva. Videre følger den 800 meter lange sandstranden Sjøsanden, et yndet sted for både lokalbefolkning og tilreisende.
Klev kom til Heimdal Forvaltning på tampen av 2022, og startet opp fondet Heimdal Utbytte med umiddelbar suksess. I 2024 toppet det Morningstars liste over de beste norske aksjefondene, med en avkastning på over 25 prosent. Fra oppstarten den 5. desember 2022 til i dag er avkastningen på over 60 prosent, noe som gjør fondet til det klart beste i Norge i denne perioden. Forvaltningskapitalen har gått fra null til 2,1 milliarder kroner. – Det er gøy, og viser at vi gjør noe fornuftig, sier Klev.
En hel by er i ferd med å våkne fra vinterdvalen, med skyfri himmel og en gradestokk som har nådd et tosifret tall. Vinterjakkene kan henges i boden, og de smale brostensgatene speiler seg i solskinnet. På et kontorfellesskap i sentrum har forvalter Sigurd Klev utsikt til leiligheten sin noen hundre meter unna. Den ligger der ute på piren og nærmest dupper i Mandalselva. Videre følger den 800 meter lange sandstranden Sjøsanden, et yndet sted for både lokalbefolkning og tilreisende.
Klev kom til Heimdal Forvaltning på tampen av 2022, og startet opp fondet Heimdal Utbytte med umiddelbar suksess. I 2024 toppet det Morningstars liste over de beste norske aksjefondene, med en avkastning på over 25 prosent. Fra oppstarten den 5. desember 2022 til i dag er avkastningen på over 60 prosent, noe som gjør fondet til det klart beste i Norge i denne perioden. Forvaltningskapitalen har gått fra null til 2,1 milliarder kroner. – Det er gøy, og viser at vi gjør noe fornuftig, sier Klev.
– Det er gøy, og viser at vi gjør noe fornuftig
Sigurd Klev, Forvalter i Heimdal
Knuser indeks
Fondets strategi var ikke noe han kom på en sen desemberkveld i 2022, men noe han har jobbet med gjennom mange år som forvalter i Landkreditt. Tilbake i 2013 startet han fondet Landkreditt Utbytte med samme tankegang, der stikkordene er langsiktig tenkning. Ikke noe momentum, ikke startups, ikke noe small cap, men store, solide og etablerte selskaper av typen DNB og Gjensidige.
– Det er ikke sånn at jeg fikk en idé i dusjen i morges, og så kjøpte jeg ti prosent i for eksempel Norwegian. Det er en betydelig grad av stabilitet, sier Klev.
– Ingen selskaper skal vekte mer enn seks prosent, og ingen sektorer skal vekte mer enn 25–30 prosent.
Fra oppstarten av Landkreditt Utbytte i februar 2013 til i dag, kan Klev vise til en gjennomsnittlig årlig bruttoavkastning på 15,5 prosent. I den tidsperioden kan Oslo Børs Fondsindeks vise til en drøy tredobling av investert kapital, mens det for Klevs utbyttestrategi har vært nær en seksdobling. Tallene for både indeksen og utbyttestrategien er før forvaltningshonorarer. Inkludert kostnader kan Klev vise til en femdobling av den investerte hundrelappen.
– Filosofien har vist seg å fungere over tid.
Fondets strategi var ikke noe han kom på en sen desemberkveld i 2022, men noe han har jobbet med gjennom mange år som forvalter i Landkreditt. Tilbake i 2013 startet han fondet Landkreditt Utbytte med samme tankegang, der stikkordene er langsiktig tenkning. Ikke noe momentum, ikke startups, ikke noe small cap, men store, solide og etablerte selskaper av typen DNB og Gjensidige.
– Det er ikke sånn at jeg fikk en idé i dusjen i morges, og så kjøpte jeg ti prosent i for eksempel Norwegian. Det er en betydelig grad av stabilitet, sier Klev.
– Ingen selskaper skal vekte mer enn seks prosent, og ingen sektorer skal vekte mer enn 25–30 prosent.
Fra oppstarten av Landkreditt Utbytte i februar 2013 til i dag, kan Klev vise til en gjennomsnittlig årlig bruttoavkastning på 15,5 prosent. I den tidsperioden kan Oslo Børs Fondsindeks vise til en drøy tredobling av investert kapital, mens det for Klevs utbyttestrategi har vært nær en seksdobling. Tallene for både indeksen og utbyttestrategien er før forvaltningshonorarer. Inkludert kostnader kan Klev vise til en femdobling av den investerte hundrelappen.
– Filosofien har vist seg å fungere over tid.
Unngå katastrofer
Starten var tilfeldig. Landkreditt hadde et fond med norske aksjer som svingte voldsomt fra år til år, og selv etter et år med 95 prosent avkastning var det få som puttet pengene sine der.
– Da fikk jeg spørsmål fra en kunde om det ikke var mulig å etablere et fond med lavere svingninger.
Ideen var at hver enkelt aksje i seg selv skulle ha lav volatilitet. Klev gikk til kundene og sa at fondet skulle ha lavere svingninger og risiko enn børsen, men da måtte de også regne med lavere avkastning.
– Det skal jo være sammenheng mellom risiko og avkastning, men det viser seg at denne måten å investere på har gitt bedre avkastning enn børsen.
– Overrasket det deg?
– Ja, egentlig. Men erfaringen viser at gode selskaper ofte er bedre enn man tror. Og de dårlige er rett og slett dårligere enn man tror. Jeg prøver å unngå katastrofer.
En katastrofe kan for eksempel være å investere i et biotekselskap som raser mer enn 90 prosent når hovedstudien feiler. Som BergenBio nylig opplevde.
– De pengene får du aldri tilbake. Men hvis DNB eller Storebrand skuffer analytikerne et kvartal og faller ti prosent, vil de med tiden ta igjen det tapte og passere den gamle toppnoteringen. Jeg investerer kun i kvalitetsselskaper.
Starten var tilfeldig. Landkreditt hadde et fond med norske aksjer som svingte voldsomt fra år til år, og selv etter et år med 95 prosent avkastning var det få som puttet pengene sine der.
– Da fikk jeg spørsmål fra en kunde om det ikke var mulig å etablere et fond med lavere svingninger.
Ideen var at hver enkelt aksje i seg selv skulle ha lav volatilitet. Klev gikk til kundene og sa at fondet skulle ha lavere svingninger og risiko enn børsen, men da måtte de også regne med lavere avkastning.
– Det skal jo være sammenheng mellom risiko og avkastning, men det viser seg at denne måten å investere på har gitt bedre avkastning enn børsen.
– Overrasket det deg?
– Ja, egentlig. Men erfaringen viser at gode selskaper ofte er bedre enn man tror. Og de dårlige er rett og slett dårligere enn man tror. Jeg prøver å unngå katastrofer.
En katastrofe kan for eksempel være å investere i et biotekselskap som raser mer enn 90 prosent når hovedstudien feiler. Som BergenBio nylig opplevde.
– De pengene får du aldri tilbake. Men hvis DNB eller Storebrand skuffer analytikerne et kvartal og faller ti prosent, vil de med tiden ta igjen det tapte og passere den gamle toppnoteringen. Jeg investerer kun i kvalitetsselskaper.
500 mill. på én måned
Men hva kjennetegner et kvalitetsselskap? Navnet på Klevs fond indikerer at en troverdig og forpliktende utbyttepolitikk er det første kriteriet. Videre skal selskapet være notert på hovedlisten, og det er krav til størrelse.
– Nå er det vel to selskaper i porteføljen som har en børsverdi på under fem milliarder kroner.
Det neste punktet handler om ledelsen.
– Jeg har ikke noe tro på å regne nåverdi ned til minste desimal. Det er en dynamisk prosess. Mye av verdiskapningen i en aksje er jo egentlig konsekvenser av beslutninger som ennå ikke er fattet.
Av 350 selskaper på Oslo Børs, er det 80 som passerer gjennom Klevs filter. Drøye 30 av dem har fått plass i porteføljen. I februar tok han for første gang inn svenske aksjer, fordi forvaltningskapitalen rett og slett er blitt så stor at han trenger flere aksjer å velge mellom. Pengene strømmet inn etter fjorårets suksess som Norges beste aksjefond, og den påfølgende omtalen i pressen.
– Jeg gikk inn på VG-fronten på julaften. Da var det en sak om ribbe eller pinnekjøtt, og en om Norges beste aksjefond.
I januar kom det inn nærmere 500 millioner kroner.
– De pengene må jo investeres, og det må skje hver eneste dag. Hodet var mer eller mindre sentrifugert, og jeg følte at det var i ferd med å gå over stokk og stein.
Han kunne kjøpt mer i aksjer som allerede var en del av porteføljen, men han var redd det skulle påvirke kursen.
– Jeg vil absolutt ikke skape min egen avkastning, så det tvang seg frem. Og nå er jeg veldig fornøyd, for det er jo som å gå inn i en godtebutikk. Uten å anstrenge meg veldig har jeg funnet 80 selskaper der også.
Fem av dem har fått plass i porteføljen.
Men hva kjennetegner et kvalitetsselskap? Navnet på Klevs fond indikerer at en troverdig og forpliktende utbyttepolitikk er det første kriteriet. Videre skal selskapet være notert på hovedlisten, og det er krav til størrelse.
– Nå er det vel to selskaper i porteføljen som har en børsverdi på under fem milliarder kroner.
Det neste punktet handler om ledelsen.
– Jeg har ikke noe tro på å regne nåverdi ned til minste desimal. Det er en dynamisk prosess. Mye av verdiskapningen i en aksje er jo egentlig konsekvenser av beslutninger som ennå ikke er fattet.
Av 350 selskaper på Oslo Børs, er det 80 som passerer gjennom Klevs filter. Drøye 30 av dem har fått plass i porteføljen. I februar tok han for første gang inn svenske aksjer, fordi forvaltningskapitalen rett og slett er blitt så stor at han trenger flere aksjer å velge mellom. Pengene strømmet inn etter fjorårets suksess som Norges beste aksjefond, og den påfølgende omtalen i pressen.
– Jeg gikk inn på VG-fronten på julaften. Da var det en sak om ribbe eller pinnekjøtt, og en om Norges beste aksjefond.
I januar kom det inn nærmere 500 millioner kroner.
– De pengene må jo investeres, og det må skje hver eneste dag. Hodet var mer eller mindre sentrifugert, og jeg følte at det var i ferd med å gå over stokk og stein.
Han kunne kjøpt mer i aksjer som allerede var en del av porteføljen, men han var redd det skulle påvirke kursen.
– Jeg vil absolutt ikke skape min egen avkastning, så det tvang seg frem. Og nå er jeg veldig fornøyd, for det er jo som å gå inn i en godtebutikk. Uten å anstrenge meg veldig har jeg funnet 80 selskaper der også.
Fem av dem har fått plass i porteføljen.
Disclaimer: Denne informasjonen er utarbeidet i markedsføringsøyemed. Dette dokument / innhold er distribuert til kunder i verdipapirfond under vår forvaltning eller personer og foretak i kontakt med forvaltningsselskapet. Vi gir ingen anbefalinger om kjøp eller salg av verdipapirer. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ så vel som positiv. I forkant av investering i verdipapirfond anbefaler selskapet å lese nøye fondets prospekt, vedtekter og nøkkelinformasjon. Prospektet, vedtekter og nøkkelinformasjon bør leses i sammenheng for å få et komplett bilde av verdipapirfondets risiko- og investeringsprofil.